光大银行财经周报
2019年10月21日——10月25日
 市场回顾 

 宏观要闻 
全球制造业疲软，央行酝酿新一轮降息：全球经济放缓压力持续加大。最新公布的数据显示，各主要经济体制造业持续低迷，由制造业萎缩引发的利空效应正逐步波及各国经济的其他部门，也提升了外界对央行宽松货币政策的预期。高盛预测，美联储下周大概率可能会降息。
9月用电量增速反弹：9月用电量同比增速从上月的 3.6%反弹至 4.4%，全社会用电量同比增长4.4%,增速比上月回升 0.8个百分点。
习近平指出加快推动区块链技术和产业创新发展：中共中央政治局10月24日下午就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集中学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。

 金融热点 
李克强签署国务院令，公布《优化营商环境条例》：《条例》明确优化营商环境的原则和方向，为各类市场主体投资营造稳定、公平、透明、可预期的良好环境；加强市场主体保护；优化市场环境；提升政务能力和水平；规范和创新监管执法；加强法治保障。
TMLF未现，现券期货弱势震荡：周一以来央行连日开展逆回购操作，规模已达5600亿元，流动性一改往日紧张局面，资金价格有所回落，资金面明显改善，但通胀走升仍是隐患，市场需要通过TMLF操作来判断下一步货币政策的走向。此外，还需关注近期将召开的重要会议对货币政策的定调。

 光大大事 
国际舞台上的中国光大：
10月15日至20日，光大集团董事长李晓鹏受邀出席在美国华盛顿召开的“国际金融协会(IIF)2019年秋季年会”并参加年会“高层观点”主题讨论，与论坛嘉宾就全球及亚洲经济展望进行交流，介绍光大集团在建设“具有全球竞争力的世界一流金融控股集团”战略引领下支持经济转型与发展，以及在绿色产业、绿色金融等方面的实践。
国际金融协会（IIF）作为全球最具影响力的金融业协会，成员包括全球主要商业银行和金融投资机构、资产管理公司、养老基金、评级机构和保险公司等，而年会已成为全球决策者、商界和学界交流看法的平台，世界经济领域的重要风向标之一。包括法国、意大利等多国央行行长、政要,瑞银集团、摩根大通、摩根士丹利董事长在内的70多个国家主要金融机构的1600多位高管及专家受邀参加此次年会，深入探讨全球市场趋势和当前监管环境、数字金融最新发展、绿色经济建设等议题。

 简要分析 
市场分析：
本周债市维持震荡格局且短期不会改变，理由是虽然央行上周通过逆回购净投放5600亿元使得资金面明显改善，但是公布出的高频数据较好、叠加当前通胀制约下货币政策难以大幅宽松、春节前后物价压力有可能到达高点的情况导致债市仍面临压力，震荡格局将延续。另外，经济基本面当前仍偏弱，但触底企稳的概率在逐渐加大，同时在实际GDP增速已经下到差不多6%的位置时候，政策加码的可能性也会提升，利率持续调整的风险在逼近，债市的机会进一步缩减。  
本周A股三大指数集体收红，上证指数涨逾0.57%；深成指涨1.33%；创业板指涨1.62%。虽然经济数据出现边际改善，但是整体经济下行压力叠加机构四季度获利希望力保全年收益的心态下，低位震荡格局延续，短期可关注业绩和政策主线，适当布局高股息、低估值的补涨板块。十九届四中全会召开在即，期望有更多政策红利释放出来提升市场情绪，因为估值回升依赖于盈利复苏和进一步逆周期的政策发力。
投资建议：
在当前的市场环境下，我们依然认为债券类产品是客户资产配置中不可或缺的部分，同时也应该是我们传统的银行客户配置占比最大的部分，只是需要提示客户对此类产品的收益要逐渐趋于理性、预期不要过高，可作为维持投资稳定的基础；权益类产品特别是股票目前受制于经济下行的大环境以及企业盈利情况的不稳定，短期单边上涨几率不大，投资者一方面可关注结构性行情，另一方面可本着长期价值投资的心态，在估值较低时择时介入或利用基金定投的方式分批、分时有计划的加仓。

 产品速递 

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