本文节选自渣打银行大中华区及北亚首席经济师丁爽在【鸿儒论道】的演讲
回到中国的情况，中美的贸易战会对中国的外需造成比较大的影响，比较简单的总结一下：中国跟美国的摩擦，是一个多轨道的冲突，最主要的原因是双方已经进入了战略竞争对手的阶段，这个阶段延续10年、20年都有可能，各种矛盾是在各种不同的轨道，贸易是当中的一个部分，另外还有包括地缘政治、网络安全、技术转让、产业政策等各个方面，有些跟贸易战是有关联的，有些是不关联的，是平行在推进的，所以这是一个总的状况。
 关于处理方法，我觉得双方都想让不同轨道的事情平行进行处理，并不因为一件事就阻碍双方的合作，比如不会因为美国把中国的企业放到黑名单当中，中美的贸易谈判就不进行了。  直接影响 
 贸易战对中国是有很大的负面影响，虽然中国经济对外需的依赖性已经减少了很多，但是跟美国相比，中国对外需的依赖性还是高于美国。通过对投入产出表的测算，我们估计中国经济增长中，差不多有9%是依靠外需的，而美国对外需的依赖性差不多只有3%。也就是简单来看，如果打贸易战，因为中国对美国的出口是中国对美国进口的三倍，贸易战加关税对中国是不利的。 我们先不讲新达成的协议，因为协议还需要最后文本的定案，如果之前所有宣布美国的关税全部得以实施，我们初步测算会减少中国GDP的1.2个百分点，而且这是一个累计的概念，因为关税是在不同阶段征收的，实际上很大一部分是今年5月以后才征收，所以，如果宣布的关税全部实施，我们估算差不多对2019年GDP的影响可能是0.5%左右，换句话说，今年贸易战对中国的直接影响其实不是太大，它对明年中国经济的影响要大于今年，这是关于直接经济影响的一个判断。
  间接影响 
 另外还有一个间接的影响，比较难量化，是信心渠道的影响。但中国今年的扩张财政政策跟以往不一样的是，不仅有包括基建投资在内的增长支出，同时又减税，揭示了贸易战间接的影响也是比较大的。 减税政策中，VAT增值税应该是会鼓励投资的，个税的减税应该是鼓励消费的，而且根据财政部的统计，减税政策实施之后，这两个税种的收入大幅下降，所以减税是真的，这一点是不用怀疑。 另外今年的零售数字比较难读，当中有一个非常大的扰动因素是汽车消费。汽车消费是中国零售当中最大的项目，今年的汽车消费在很多月份出现了两位数的负增长，到最近负增长有所缓解，因为受到了房地产政策和汽车购置税、限购各种因素的影响，这是一个很大的扰动因素，我们去掉汽车销售后的零售就平稳得多，但是也是缓慢的下降趋势，这说明个税的下调并没有起到促进消费的作用。 从投资的角度，如果VAT下降企业应该有更多钱进行投资，但是我们看到制造业的投资今年还是比较低迷，我的解释是在不确定性增加，特别是贸易战情况下，不管是企业还是家庭，在得到了更多的可支配收入之后，更加倾向于储蓄，因为说不准以后的日子更难过，所以减税措施的效用是打了很大的折扣。这并不是说减税政策不对，而是如果不减税的话，情况会更加糟糕，侧面证实贸易战比较大的间接影响。
  贸易战走向 
 最后怎么看贸易战？我的判断是：贸易战如果继续打下去，对美国的负面影响也会越来越大——如果从今年5月之前，加征关税对中国的影响大于对美国的影响，那么5月之后，可能两边的负面影响已经差不多，甚至在某些方面，对美国的负面影响超过了对中国的负面影响。因为美国前期是有选择性的，后期就没有选择性了，越来越多是最终的消费品，这对消费者会构成直接的影响。 从中方的角度，我觉得首先中国是非常愿意达成一个贸易协议。 当然，这个也是有争议的，有很多人觉得中国最近好像显得更加强硬，觉得现在是不是中方有了更多筹码之类的，不一定急着要达成协议。对此，我个人并不认同，从很多的迹象表明，一方面是贸易战对中国经济的影响是比较大的，另一方面是为了防止两国经济脱钩导致其他方面冲突的增加，我觉得中国还是非常愿意达成一个贸易协定。 第二，中国达成贸易协定是有一定底线的，并不是完全的让步。 底线也比较清楚，就是刘鹤副总理提出的三个条件，而且这三个条件里面实际上只有两个条件，因为采购量的大小是比较容易达成一个协议的，最终的两个条件，一个是达成协议之后，前面加征的关税要取消，另外是涉及到尊严和主权的问题，这个协议不能是不平等的，特别是不能让大家觉得是不平等的，如果是一个不平等条约的话，那是不可能的事情，所以协议的文本必须要平衡，这应该说是一个底线，这个底线是不太可能突破的。 但从另外一个角度看这个底线，对美国有多重要？我觉得从美国的角度，把加征的关税取消这点，美国最终是愿意取消的，但是不可能一下子取消，因为把这个作为执行机制的一部分，可能是一步步的取消，这对中国而言并不是不可接受。对于文本的平衡性，就特朗普而言，任何的协议，只要达成协议，他有足够的信心可以向国内的人说这是他的全胜，百分之百的对美国有利，对他来说不是太难的事情。以上说的是中国的立场。 而美国的立场上，特朗普竞选连任增加了不确定性，因为这个很难测算，而且每个时间段都是不一样的，有时可能达成协议会助长他的选情，但是可能达成协议之后又有其他的事情发生。现在比较纠结的问题，特别是8月份以后，7月底在上海进行谈判的时候大家觉得都谈的不错，但是回去之后突然特朗普就加税了，我觉得这个非常影响双方的互信，特别是中国对特朗普，以前也有变化，但是这一次的变化是使得中方对特朗普的信用是有很大的怀疑，特别是假如今天达成的协议，如果是两个月之后特朗普发现这个协议对他的选情是不利的，他完全又可以把这个协议撕毁，而执行机制是否全面实施也是很容易找出一个借口的。 所以如果在这个情况下中国轻易作出让步，两个月之后又撕毁协议，对中方来说是不可接受的，另外从中方的角度，现在在做好达不成协议的一个准备，也就是说做最坏的打算，为最坏的情况做好一个准备，除了贸易战，甚至是对金融战也有了越来越多的考虑。 贸易战我再说一句，对中国、美国都不利，但是对有些国家短期内是受益的，最近的数据显示包括越南、墨西哥、马来西亚还有台湾等，中国对美国的一些订单，转到了这些经济体。 小结一下，贸易战对中国经济有很大的影响，但是到目前为止，直接影响还不是非常大，但如果那些关税完全加征，明年下半年的影响会更大。