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重磅一六部委发文：明确创投基金和产业基金适用资管新规细则今天下午，国家发展改革委、中国人民银行等六部委发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》。《通知》称，为进一步落实资管新规中关于两类基金（创业投资基金和政府出资产业投资基金）有关规定另行制定的要求，就《指导意见》中金融机构资产管理产品投资两类基金有关事项进一步明确。适用《通知》的创业投资基金，是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让获取资本增值收益的股权投资基金。另外，还应同时满足6项条件。适用《通知》的政府出资产业投资基金，是指包含政府出资，主要投资于非公开交易企业股权的股权投资基金和创业投资基金。另外，还应同时满足4项条件。《通知》指出，对于《指导意见》出台前已签订认缴协议且符合本通知规定要求的两类基金，过渡期内，金融机构可以发行老产品出资，但应当控制在存量产品整体规模内，并有序压缩递减，防止过渡期结束时出现断崖效应；过渡期结束仍未到期的，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。除党中央、国务院另有规定外，《指导意见》出台后新签订认缴协议的两类基金，涉及金融机构发行资产管理产品出资的，应严格按照《指导意见》有关规定执行。《指导意见》出台前，金融机构已与符合本通知规定要求的两类基金签订的认缴协议继续有效。过渡期内，对于投资方向限定于符合本通知规定要求的两类基金的资产管理产品，其管理机构应当加强投资者适当性管理，在向投资者充分披露并提示产品投资性质和投资风险的前提下，可以将该产品整体视为合格投资者，不合并计算该产品的投资者人数。对金融机构未充分履行告知义务的，金融监管部门依法依规从严从重处罚。符合通知规定要求的两类基金接受资产管理产品及其他私募投资基金投资时，该两类基金不视为一层资产管理产品。
附
通知原文
关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知发改财金规〔2019〕1638号各省、自治区、直辖市及计划单列市发展改革委、财政厅（局），中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部、省会（首府）城市中心支行、副省级城市中心支行，各银保监局，各证监局，外汇局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局，各有关市场机构：创业投资基金和政府出资产业投资基金（以下简称两类基金）是实现技术、资本、人才、管理等创新要素与实体经济有效结合的投融资方式，是推动经济高质量发展的重要资本力量，对于保持补短板力度，持续激发民间投资活力意义重大。根据《国务院关于促进创业投资持续健康发展的指导意见》（国发〔2016〕53号）、《国务院办公厅关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》（国办发〔2018〕101号）等文件精神，为进一步落实《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称《指导意见》）中关于两类基金有关规定另行制定的要求，现就《指导意见》中金融机构资产管理产品投资两类基金有关事项进一步明确如下。一、本通知所称创业投资基金，是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让获取资本增值收益的股权投资基金。适用本通知的创业投资基金应同时满足以下条件：（一）符合《创业投资企业管理暂行办法》（发展改革委2005年第39号令）或者《私募投资基金监督管理暂行办法》（证监会2014年第105号令）关于创业投资基金的有关规定，并按要求完成备案；（二）基金投向符合产业政策、投资政策等国家宏观管理政策；（三）基金投资范围限于未上市企业，但所投资企业上市后基金所持股份的未转让及其配售部分除外；（四）基金运作不涉及债权融资，但依法发行债券提高投资能力的除外；（五）基金存续期限不短于7年；对基金份额不得进行结构化安排，但政府出资设立的创业投资引导基金作为优先级的除外；（六）基金名称体现“创业投资”字样或基金合同和基金招募说明书中体现“创业投资”策略。二、本通知所称政府出资产业投资基金，是指包含政府出资，主要投资于非公开交易企业股权的股权投资基金和创业投资基金。适用本通知的政府出资产业投资基金应同时满足以下条件：（一）中央、省级或计划单列市人民政府（含所属部门、直属机构）批复设立，且批复文件或其他文件中明确了政府出资的；政府认缴出资比例不低于基金总规模的10%，其中，党中央、国务院批准设立的，政府认缴出资比例不低于基金总规模的5%；（二）符合《政府出资产业投资基金管理暂行办法》（发改财金规〔2016〕2800号）和《政府投资基金暂行管理办法》（财预〔2015〕210号）有关规定；（三）基金投向符合产业政策、投资政策等国家宏观管理政策；（四）基金运作不涉及新增地方政府隐性债务。三、《指导意见》出台前，金融机构已与符合本通知规定要求的两类基金签订的认缴协议继续有效。四、对于《指导意见》出台前已签订认缴协议且符合本通知规定要求的两类基金，过渡期内，金融机构可以发行老产品出资，但应当控制在存量产品整体规模内，并有序压缩递减，防止过渡期结束时出现断崖效应；过渡期结束仍未到期的，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。除党中央、国务院另有规定外，《指导意见》出台后新签订认缴协议的两类基金，涉及金融机构发行资产管理产品出资的，应严格按照《指导意见》有关规定执行。五、过渡期内，对于投资方向限定于符合本通知规定要求的两类基金的资产管理产品，其管理机构应当加强投资者适当性管理,在向投资者充分披露并提示产品投资性质和投资风险的前提下，可以将该产品整体视为合格投资者，不合并计算该产品的投资者人数。对金融机构未充分履行告知义务的，金融监管部门依法依规从严从重处罚。六、符合本通知规定要求的两类基金接受资产管理产品及其他私募投资基金投资时，该两类基金不视为一层资产管理产品。七、各部门按照职责分工，对符合本通知规定要求的两类基金和金融机构执行本通知的情况加强监管，强化监管协调。两类基金应在接受金融机构发行老产品出资后15个工作日内，将金融机构出资及证明该基金符合本通知规定要求的相关材料报发展改革委，发展改革委及时将相关材料与财政部、人民银行、银保监会、证监会、外汇局共享。发展改革、财政、证监部门对两类基金日常监管中发现金融机构发行老产品违规投资于不符合本通知规定要求的两类基金的，应及时通知金融管理部门。金融管理部门按照有关法律法规、规章和《指导意见》规定，采取适当监管措施或视情节对金融机构作出行政处罚。国家发展改革委中国人民银行财政部银保监会证监会外汇局2019年10月19日
重磅贰新三板全面深改启动，允许公开发行，设立精选层，建立转板上市机制
新三板全面深改正式启动！证监会新闻发言人常德鹏25日表示，作为全面深化资本市场改革的重要一环，新三板综合改革已经确定了总体思路和改革方案。后续，将坚持稳中求进的工作总基调，充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板各项重点改革任务。整装再出发，新三板改革思路明确！改革总体思路是“三个坚持”常德鹏表示，新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环。新三板改革总体思路坚持服务中小企业发展的初心，坚持市场化、法治化方向，实现与交易所的错位发展
坚持多层次资本市场有机联系，打通中小企业成长壮大的市场通道，完善基础制度安排，促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥
坚持建立健全适合中小企业特点的制度安排，为挂牌企业提供差异化精准服务，提高信息披露质量，严厉查处违法违规行为，防范市场风险，促进中小企业规范发展
重点推进五项新三板改革措施常德鹏表示，按照新三板改革的总体思路，证监会将重点推进以下五项改革措施：1优化发行融资制度，按照挂牌公司不同发展阶段需求，构建多元化发行机制，改进现有定向发行制度，允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票；持续推进简政放权，充分发挥新三板自律审查职能，提高融资效率、降低企业成本，支持不同类型挂牌企业融资发展。2完善市场分层，设立精选层，配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系，引入公募基金等长期资金，增强新三板服务功能。3建立挂牌公司转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场互联互通。4加强监督管理，实施分类监管，研究提高违法成本，切实提升挂牌公司质量。5健全市场退出机制，完善摘牌制度，推动市场出清，促进形成良性的市场进退生态，切实保护投资者合法权益。
充分考虑市场承受力确保改革平稳落地常德鹏表示，新三板市场是资本市场服务中小企业的重要探索。自2013年正式运营以来，坚持服务创新型、创业型、成长型中小企业发展的市场定位，大力简政放权，形成了一套有别于交易所市场的制度安排，初步成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。统计显示，截至2019年9月底，累计13219家企业在新三板挂牌，其中中小企业占比94％，民营企业占比93％；6388家挂牌公司发行股票10516次，累计融资4911.39亿元。近年来，受市场规模、结构、需求多元等因素影响，新三板市场运行出现了一些新的情况和问题，如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等。常德鹏说，新三板市场作为新兴市场，一直处于探索完善中。经过早期爆发式増长，市场参与者逐步趋于理性，一些不适应资本市场要求的挂牌公司自然出清；同时，随着优质挂牌公司不断成长壮大，新三板现行市场分层、融资、交易、投资者适当性等制度安排难以满足其发展需求，多层次资本市场体系互联互通的有机联系仍不完善，迫切需要综合施策，深化改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。下一步，证监会将坚持稳中求进的工作总基调，按照敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险和形成工作合力的要求，充分考虑新三板承受能力以及与资本市场其他板块的关系，积极推进新三板各项重点改革任务。同时，相关部门将抓紧制定相关制度规则，完善技术系统，尽快组织实施，切实防控风险，保障改革措施平稳落地，实现改革预期。新三板改革具备现实条件新三板在缓解中小企业融资难、建设多层次资本市场等方面扮演重要角色。此前，关于新三板已经出台多项改革措施。证监会和股转公司先是在2014年推行做市商交易制度，2015年推出三板成指和三板做市两大指数，2016年引入分层机制，2017年实施集合竞价交易，2018年解决“三类股东"等历史遗留问题。全国股转公司总经理徐明近期表示，经过近七年的发展，新三板的公司质量、公司治理、信息披露、公司的规范程度均有不同程度的提高，相应的法律法规和自律规则不断健全和完善，投资者的专业知识、法律意识和风险意识得到提高，监管能力、水平和力度也在不断的加强。新三板改革具备了现实条件。新三板改革酝酿已久监管层就新三板改革密集表态，新三板改革酝酿已久。证监会主席易会满在2月27日国务院新闻办公室新闻发布会上表示，证监会将会认真地评估推出科创板以后改革创新的效果，并统筹推进创业板和新三板的改革，更好地为经济高质量发展提供服务。证监会副主席阎庆民在2019金融街论坛年会全体大会上表示，统筹推进新三板市场改革。证监会高度重视新三板发展，始终积极支持北京中小企业利用新三板融资壮大，目前正在统筹推进新三板和其他板块改革，研究优化新三板发行、交易等制度安排，改善市场流动性，提升市场融资、交易功能，增强市场活力和吸引力，更好服务中小企业和实体经济，更好支持北京市文化中心、科技创新中心建设。9月9日至10日，证监会全面深化资本市场改革工作座谈会指出，补齐多层次资本市场体系的短板。推进创业板改革，加快新三板改革，选择若干区域性股权市场开展制度和业务创新试点。证监会副主席李超日前在第六届世界互联网大会资本市场助力数字经济创新发展论坛上致辞时指出，深化新三板改革。通过完善分层管理、改进交易机制、优化投资者适当性要求等，改善市场流动性水平，提升投融资功能，更好服务中小企业发展。徐明在2019中关村论坛上表示，将加快新三板改革，多措并举支持科技创新发展，具体改革方向为优化挂牌准入、优化发行融资、优化市场分层、优化并购重组。东北证券研究总监付立春表示，一系列重大增量改革即将落地，新三板迎来历史性机会。一是新三板的层次基本完整。二是新三板分化加剧，整体一致性有所降低，资源将向更优质企业集中，投资者与投行中介等优胜劣汰，集中度提高。三是初期少数精选层企业可能受到追捧，甚至形成火爆行情强。四是市场参与者的专业性、风控能力要求更高。当然，在推进市场精细化分层改革同时还应大力提升监管处罚力度，通过“扫雷”排除市场劣质企业和潜在风险，为市场进一步改革提供坚实基础。市场参与者风险控制的核心能力也要继续加强。重磅叁基金投资顾问业务试点正式启动，证监会深改举措加速落地！作为全面深化资本市场改革重要举措，基金投资顾问业务试点正式启动，市场将迎来代表基金投资者利益的买方中介力量。中国基金报记者从多家公募基金人士处获悉，近日，中国证监会机构部发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》（以下简称《通知》），行业期待已久的公募基金投资顾问业务试点将正式落地。其中，嘉实、华夏、易方达、南方、中欧等基金公司已经申请试点并完成备案，将正式开展投资顾问业务试点工作。深改举措加速落地有望优化投资者持有体验近期证监会一系列资本市场的改革重点和方向提上日程，资本市场“全面深改12条”各项具体举措加速落地，作为引导更多中长期资金入市的具体举措，基金投资顾问业务重磅推出。10月22日，易会满主席在全面深化资本市场改革社保基金和保险机构座谈会上提出的引导更多中长期资金入市的举措之一就是“以提升资管机构专业能力为依托，增强权益产品吸引力，发展投资顾问服务，推动短期交易性资金向长期配置力量转变”。而推出公募基金投资顾问业务试点工作，正是落实全面深化资本市场改革、提升公募基金行业服务居民财富管理需求的能力的重要举措。开展基金投资顾问业务，一是让专业的投资顾问辅助投资者做出基金产品投资决策并监督执行，提高投资者投资的纪律性，适度抑制投资者追涨杀跌行为。二是适度扭转销售机构的行为，将收费模式从收取申购赎回等交易型费用调整为按保有规模收取的方式，使得中介机构与投资者利益保持一致，逐步培育代表投资者利益的市场买方中介机构。而市场买方中介又可代表投资人推进基金管理人不断提升产品和服务质量，使得基金投资者获得更好的投资回报。逐渐形成投资者、投资顾问、基金管理人、资本市场之间相互促进、多方共赢的局面，推动个人储蓄资金和市场短期交易资金通过专业管理机构向资本市场中长期资金转化。据记者获悉，目前已经有嘉实、华夏、易方达、南方、中欧等五家基金公司启动试点，投顾业务试点有的是在基金公司层面开展，有的是在基金销售子公司等层面开展。破除行业发展痛点让投资者借助专业力量分享经济发展成果从中长期投资收益看，权益类基金具有良好的投资业绩表现，但实践中，大量普通投资者却缺乏同样的感受，往往未能获得良好回报。基金君最近关注的“沪指挥别6124点12周年”数据显示，历经12年沪指仍在3000点徘徊，但不少股票却在同期创出历史新高，更多的主动权益基金净值突破2007年高点，斩获了不俗的长期回报。作为专业的机构投资者，公募基金秉持“研究创造价值”理念，带来的投资收益成绩显著跑赢了市场指数，公募基金长期投资优势正在越来越多地得到市场的验证。但是投资者却纷纷反映，并没有感受到这部分收益。究其原因，一方面，这与投资者持有基金期限过短、频繁申赎有很大的关系；另一方面，在以往卖方主导的基金销售模式下，销售人员过度营销以及投资者缺乏长期投资心态也是重要因素。如何让专业管理运作下基金产品的收益，真正成为投资者的真实收益，让投资者能够借助专业力量分享经济发展的成果亟需解决。而基金投资顾问业务试点，正是解决上述问题的积极尝试。《通知》还指出，证监会将按照“试点先行，稳步推开”的原则，有序推进基金投资顾问业务试点，并及时评估总结运作情况，优化方案，根据市场情况和试点效果，审慎稳妥扩大试点范围。南方基金首批获准开展基金投顾业务试点今天，证监会正式下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，投顾业务试点工作正式开展。南方基金凭借丰富的资管经验、稳健的投资风格、严谨的风控体系以及金融科技领域的探索和创新，成为全行业首批获准开展基金投顾业务试点的基金公司之一。据悉，南方基金将推出管理型基金投顾业务，并通过与第三方销售机构天天基金开展合作，实现配置全市场公募基金产品，此举在业内还没有先例。南方基金将为客户开立专属投顾账户并定制投顾策略，根据该选定策略代为进行全市场基金产品筛选和配置，并持续跟踪市场以及策略执行情况管理客户投顾账户。南方基金表示，开展管理型基金投顾业务，是为更好地实现以客户为中心，立足投资者个性化的投资需求，在匹配“风险-目标”的基础上，提供投资顾问服务，帮助投资者规避追涨杀跌和应对市场风格轮动。作为国内首批规范的基金管理公司，南方基金自成立以来，在社保基金、企业年金、特定客户资产管理、基本养老保险基金等领域率先获得投资管理资格，在业务创新、产品创新方面持续为行业发展贡献力量。目前，南方基金已形成了研究驱动投资、合规风控与运营支撑一体化、制度化的投研体系，并在大类资产配置产品上已积淀了多年的研究经验，是业内较早布局资产配置业务的公募基金管理公司之一。2017年，南方基金建立了独立的宏观研究与资产配置部门。此次首批获准开展基金投顾试点，再次向市场证明了南方基金优秀的资产管理能力和综合实力。展望未来，南方基金表示将以开展基金投顾业务为契机，继续秉持“以客户需求为导向，以价值创造为核心，以产品创新为引擎”的经营理念，深化金融科技创新，服务大众理财、助力普惠金融。我们致力于打造全网最具价值私募行业干货分享的公众号，为了让朋友们及时更新行业知识，本公众号将不定时更新金融行业资料，供大家下载学习。
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