流动性枯竭时代，能赚到指数，你就跑赢了80%的对手。
“金九银十”落空，股市依旧沉寂。
这个秋天，你赚钱了吗？
现在的行情，赚不赚钱不是很重要，重要的是你有没有“赚”到指数。忙忙碌碌盯盘复盘之后，如果你连指数的方向都把握不准，大概率操作个股也是要亏掉裤衩的。
流动性枯竭时代，能赚到指数，你就跑赢了80%的对手。
但有时候，指数也能“作弄”你，比如黄金和美元。今年来，这对“欢喜冤家”竟然在多数时间走出了异常雷同的走势，同涨齐跌。
这就让很多看“指数”去做对冲的人吃了大亏，看到美元指数上涨了，匆忙去开空黄金延期合约，结果惨遭爆仓。
我身边就有这样的例子。一哥们在美元指数突破98附近时，在1495美元/盎司的点位空了100手黄金T+D，结果在家抱头痛哭了一个星期。
10月份之后，也有不少看美元下跌猛烈，去投机做多金价的牛散，在下单成功后目睹金价“如影随形”上演了“瀑布跌”，同样一脸懵逼：“还可以这么玩？”
这的确有些不合情理。大家都知道这两者一般情况下都互为反指，这是因为，美元是国际黄金市场上的标价货币，而黄金对美元也有“替代品”的作用，两者从天然的属性上就注定要“倒挂”着行走。

现在，这两种全球最大资产（此处自动忽略原油）竟然穿起了“同一条裤子”，这不得不让我们担忧。全球经济“晴雨表”指针开始不按套路乱动，真是“天有异象”？
01
笔者依稀记得，上次长时间出现这种怪象，还是2008年金融危机的时候。黄金与美元出现了同涨齐跌的现象：
在2008年3月份信贷危机期间，美元形成底部，在连续6年多下跌之后开启上涨趋势，至今美元指数已经上涨44%。
同样，黄金在2008年3月份触底反弹，最高涨至1920美元，随后开始回落。
笔者在此截取了黄金和美元1990-2010的20年周期走势对比图，你可以发现，漫长的20年中，也仅仅是2008年金融危机的时间节点，两者的走势最为相似。

如今的走势像极了2008年，说明了什么？
02
我们先来看上半年，黄金美元同涨的这段时期。
有句话说，美元升值，其他国家就会出现金融危机。这不是没有道理的，在美元走强的时候，我们可以发现无论在2008年还是今年上半年，美国经济其实都不是很好，都在试图向外界转嫁金融风险，而防御型资本则会回流到美元上来。美国对我国发动的一轮又一轮贸易战，，包括对欧盟的心理战，都达成了“资本回流美国”的效果，促成了美元的走强。

而黄金则是受益于避险需求而涨价，在美国转嫁风险的过程中，各国发生了不同程度的信贷违约事件，这也造成了经济的不稳定性。这反过来又会影响到社会稳定，你可以看到土耳其受到美国制裁，股市动不动来个暴跌，汇率也一日三跳，这也促成了对金价的风险支撑。
这至少说明，美元黄金同涨的上半年，是世界范围内金融风险叠加政治风险最为集中的时刻，氛围像极了2008年金融危机爆发的上半年。美国佬按照管用的霸权主义先发制人，而全世界都在被动应战！在这个过程中，美国经济或多或少在这种“不当得利”中变好，而“邻居”们的日子都不好过！
03
这个月，美元跌了，黄金也同步下跌。有人把它理解为美债收益率曲线“回拨”的关系。

但实际上，这种现象并不是什么好兆头，在我看来，这预示着更大的风险。
你想想，美元指数的上涨乏力意味着投资者对美国经济的不看好，意味着美元“过热”的风险需要释放。而具有比价效应的黄金却很难得到支撑……这就意味着在美国市场上流通的商品“通胀”预期在减弱，地缘风险也在解除（由于从法定货币中剔除，黄金作为一种商品，价格和通胀水平呈现正相关关系）
美联储的数据也佐证了“通胀预期下滑”的这一判断。根据10月9日发布的9月份联储会议纪要，美国的长期通胀预期指标和基于市场的通胀补偿指标接近历史低点，表明美国的通胀预期可能低于2％的目标。
下半年黄金美元的“神同步”下跌反映的正是一点：贸易战的效果不如预期，美国向外围转嫁风险遇到了障碍，风险又重新回到美国的经济体中来！因而导致美元遭到抛售！而黄金则是因为通胀预期减弱，地缘政治风险变小（贸易战有缓和趋势）失去了支撑。
赢也老特，输也老特。美国的经济确实已经外强中干了，并不是打打贸易战就能解决的事情！这两个月曾经牛冠全球的道琼斯和纳斯达克指数一直进一退二，跑输“欧洲三傻”，已经说明了一切！
04
分析到这里，看起来结果很明朗，贸易战要出结果，美国经济要见顶，我们担忧的外部环境在回暖！既然“阖家欢乐”，我们积重难返的局势要迎刃而解？
但我们应该注意，不能这么简单思维，看起来外部因素在减弱，但我们自身内部，仍然有一些不太乐观的信号。
比如，比起老美通胀减弱的事实，我们的通胀却是在加强！

老美物价惨淡，我们的猪肉却涨到飞起，这并不是一件值得庆幸的事。
毕竟美联储很可能继续降息，促进资产“涨价”，从而吸引劳动力，再度拉动经济回暖。
而我们的基本面却不太一样。根据统计局发布的9月份数据，CPI同比上涨3.0%，PPI同比下降1.2%，通胀依旧处于高位！这个数字摆在这里，对于我们的经济现状来言，再去加码几成的“宽松”恐怕也难有可行性。
前些天券商经常提出“滞胀”这个词，这也是我们最担忧的地方。经济低迷，而物价持续上涨，这种情况确实是不太容易在短时期改善的，“滞”是一个中长期的过程，而不是短期的阵痛。
这也是下半年股市股市缺乏生机的一个重要原因。除了养殖行业的公司股价得到支撑，其余行业受到原材料涨价的关系，利润大打折扣，也导致了业绩的普遍下滑！
想要渡过实体经济的寒冬，我们只能等！
等流动性改善，等通胀持稳，等信用放宽，等债务风险解除，最重要的是，等信心回归……
收笔之时，笔者还是想许下一个美好的愿望，希望不远的未来，美元下跌，人民币升值，股市红红火火，至于黄金，就由中国大妈们继续折腾去吧……
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