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我喜爱一切不彻底的事物。琥珀里的时间，微暗的火，一生都在半途而废，一生都怀抱热望。夹竹桃掉落在青草上，是刚刚醒来的风车；静止多年的水，轻轻晃动成冰。我喜爱你忽然捂住我喋喋不休的口，教我沉默。——张定浩
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摘要
1.美国经济数据仍疲软，支撑降息预期。上周四公布，美国9月新屋销售下降，因低库存继续打压房屋销量。同时，美国新屋房价在9月录得五年来最大月度降幅。在连续六个季度出现降温迹象之后，住房市场正在拖累美国经济增长。此外，经季调后的美国9月制造业耐用品新订单初值环比下跌1.1%，降至四个月最低。9月美国成屋销售年化总数为538万户，创三个月新低，逊于预期的545万户。
2.9月猪肉进口16万吨，同比增加71.6%。中国海关总署23日公布的最新数据显示，9月中国进口猪肉近16.2万吨，同比增长71.6%；金额逾25亿元(人民币，下同)，同比增长155.5%。前三季度，中国进口猪肉约132.6万吨，同比增长43.6%；金额逾183亿元，同比增长74.6%。3.70城新房价格环比微涨。10月21日，国家统计局发布了9月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。总体来看，9月份，全国房地产市场继续保持平稳态势，有53个城市新建商品房价格环比上涨（8月为55个），5个持平（8月为5个），12个下跌（8月为10个）。4.中美经贸磋商再传喜讯。10月25日晚，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成。双方确认就美方进口中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品监管体系等效以及中方解除美国禽肉对华出口禁令、应用肉类产品公共卫生信息系统等达成共识。双方牵头人将于近期再次通话，在此期间工作层将持续抓紧磋商。商品策略：内盘来看，随着地产韧性加强（9月新开工回升，10月销售好转），环保限产利好落地后，工业品短期内超预期空间减弱，下一步改善时间要关注到2020年1月1日新一年的地方专项债额度释放后对基建的支撑，又或者今年经济工作会议（12月中下旬）上是否有更强的稳增长信号。后续市场焦点正转向生猪补栏以及中美经贸和谈对农产品的拉动作用上（大豆、棉花、豆粕、玉米）。外盘来讲，美国9月地产和消费数据承压支撑降息预期，而10月29-30日将迎来美联储10月议息会议，尽管期权隐含波动率揭示10月降息概率接近90%，但从利率不再倒挂，美股回升等其他两大因素来看，10月降息概率最多到五五开，对金价的支撑较弱。策略：农产品多配，工业品、能化中配，贵金属低配；风险：中美央行加息，经济走弱
一商品市场数据观察







二宏观高频因子跟踪









三商品基本面因子跟踪











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