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复盘 
上证50周上涨0.13% 、上证指数周上涨0.57%、沪深300周上涨0.71%、中证500周上涨0.66%、创业板指周上涨1.62%，两市合计成交金额出现小幅萎缩。
 
影响市场阶段性的关键因素一直在切换，我们认为相较于投资者群体对中美贸易争端的脱敏，当前注册制的推进节奏与经济的运行状况成为，当前市场较为关注的两个点，这也是近期虽然国内政策与外围利好较多，但市场整体表现较弱的主要原因。
 
近期监管层，注册制+市场化的政策取向越发明显，从上周的新的《重组办法》的颁布 、近期科创板注册+主板IPO审批的加速，到监管部门正酝酿对减持规定进行优化，可以看到短期内市场供给端将出现放量，虽然监管层有倡导长线资金入市等手段对冲，但远水难解近渴，“扩容”的幅度与节奏将是阶段性悬于市场头上的达摩克利斯之剑，投资者应密切关注相应的政策细节。在新股上市仍会出现连续涨停，上市仍有较大的估值溢价的情况下，供需关系仍将是分析市场最重要的一个角度之一。
 
但当前A股整体处于横向纵向的估值低位，具有较强的韧性！而且随着监管层的对相应制度的推荐节奏也更加成熟，所以出现较大的系统性风险的概率极低，但也抑制了指数阶段性大幅上行的空间。投资者做好未雨绸缪还是必要的，稀缺的行业龙头+低估的中小盘或许是一个不错的组合。
 
近日，统计局公布了前九个月中国规模以上工业企业利润下降2.1%；规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额13892.7亿元，同比下降9.6%。股份制企业实现利润总额33721.4亿元，下降1.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额11341.9亿元，下降4.2%；私营企业实现利润总额12631.6亿元，增长5.4%。
 
可以看到前三个季度国内规模以上工业企业利润下滑的主要权重，在于国有控股企业与外商及港澳台商投资企业，但私营企业实现利润总额增长5.4%，出现分化。值得关注的是，截至10月25日，沪深两市已有913家公司披露三季报，合计实现营业收入5.99万亿元，同比增长13.1%；合计实现归母净利润5776.59亿元，同比增长20.65%。超六成公司实现业绩增长，其中288家公司净利同比增长超30%，三季度报的数据值得密切跟踪，或许会出现：经济减速，整体企业利润增速下滑，但上市公司整体利润增长的局面。
 
当前，国内A股处于估值底+大概率的市场底+政策整体偏多的格局，估值低、政策底、市场底，经济底，唯独欠缺经济底，投资者可积极关注高频经济数据及领先经济指标的动向。预计，哪怕经济数据出现小幅度的止跌调头向上对，A股的风险偏好都将产生极大的边际利好。但由于我国经济规模足够庞大，产业链纵深较广，即使经济数据尚未好转，结构性的机会也将层出不穷。
 
下面我们一起看看周末还有哪些重要的财经资讯。
财经资讯1、主席在中央政治局第十八次集体学习时强调 把区块链作为核心技术自主创新重要突破口 加快推动区块链技术和产业创新发展
 
点评：周末关于区块链的消息大火，那么什么是区块链呢？用专业的语言表述就是，借助非对称加密分布式记录交易行为的一种技术。这里面有三个关键词：1非对称加密 2分布式记录3一种技术。
 
首先我们可以看到，区块链的本质是一种技术，它并不等于以比特币为代表的一众虚拟货币，比特币只是区块链技术的第一个应用，高层鼓励的是区块链技术，不是鼓励虚拟货币，图谋不轨人士们还是先洗洗睡吧！ 其次，由于非对称加密+分布式记录技术的应用，会对现在各行各业的交易行为产生去中心化的影响，举个例子：当前大家在淘宝上购物，由于交易过程中可能存在信用风险，所以需要支付宝做为第三方服务机构，来保证买家与卖家的公平交易，但采用区块链后，互联网上所有的用户都会记录这笔交易，起到对公平交易的监督作用，支付宝在交易过程中的中心信息枢纽作用将会丧失。
 
值得一提的是，区块链的技术攻关难度较小，难在深刻理解区块链思维，并将其应用于各种生活场景。由于区块链采用的分布式记录技术，将提高在网上“作恶”的成本，降低信用成本，使当前的互联网从“信息互联”向“价值互联”、“信任互联”变迁。所以其未来突破的重点或在于应用后，带来的网上交互模式与商业模式的变化。
 
由于区块链是网上交互环节的技术创新，预计下周A股的炒作重点将集中于软件公司尤其是为金融机构提供，交易系统解决方案的标的；其次，为网上购物交易提供解决方案的标的也值得重点关注。
 
2、近日，证监会向证券公司、基金公司及基金销售机构下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》。由此，备受市场关注的公募基金投资顾问业务试点终于落地。
 
点评：从《通知》的具体内容来看，初期的试点门槛较高，除满足1、具有资产管理、基金销售等业务资格；2、有一定的市场竞争力和客户基础；3、合规记录良好，且客户数量达到1亿人的机构，方可设立子公司开展基金投资顾问业务试点。虽然初始仅，易方达、南方、嘉实、华夏、中欧等5家基金公司申请试点并完成备案，但监管层将采取“试点先行、稳步推开”的推进原则，最终范围包含证券公司、基金公司及基金销售机构。与传统的基于“卖方代理”的基金销售模式相比，基金投顾采用“买方代理”模式，使金融机构与客户的利益相一致，对投资的专业水平提出了更高的要求，为专业付费，为信誉付费的大幕将缓缓拉开。
 
3、中美经贸高级别磋商双方牵头人通话
10月25日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成。双方确认就美方进口中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品监管体系等效以及中方解除美国禽肉对华出口禁令、应用肉类产品公共卫生信息系统等达成共识。双方牵头人将于近期再次通话，在此期间工作层将持续抓紧磋商。
 
4、中信证券：靴子逐步落地后 增配A股依然是大部分资金的选择
中信证券最新策略报告认为，市场纠结和等待的背后，反映了其对经济数据、政策和资本市场改革比较悲观的预期。未来预期改善的信号会逐渐明确：短期基本面预期筑底企稳，国内货币政策量价齐松，外资流入A股也会逐步提速。另外，市场对资本市场改革短期冲击的担忧也会逐步修正。月度级别反弹变奏不改趋势：靴子逐步落地后，增配A股依然是大部分资金的选择。
 
5、外汇局副局长：将鼓励境外投资者参与科创板
国家外汇管理局副局长表示：下一步我们将统筹交易环节和汇兑环节，以金融市场双向开放为重点，有序推动不可兑换项目的开放，适度增加外汇市场参与主体，丰富外汇交易品种，支持科创版的建设发展，鼓励境外投资者参与科创板。
 
点评：当前科创板整体估值水平依然较高，预计外资参与意愿较低。
 
6、业内人士预计：国家大基金二期或于今年11月开始投资
国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司已于10月22日注册成立。从投向上看，二期或致力于打造自主可控的集成电路产业链。预计，大基金二期或于今年11月开始投资。据天风证券统计，大基金一期公开投资了23家半导体企业。工商信息显示，国家大基金二期股东数达到27家。从一级股东名单看，国家大基金二期覆盖国内三大运营商，合计认缴125亿元。
7、六部法律有关规定将在自由贸易试验区暂时调整适用优化营商环境
十三届全国人大常委会第十四次会议26日表决通过关于授权国务院在自由贸易试验区暂时调整适用有关法律规定的决定。这意味着我国自贸区“证照分离”改革迈出新步伐，营商环境进一步优化。根据决定，在自贸试验区内，暂时调整适用对外贸易法、道路交通安全法、消防法、食品安全法、海关法、种子法等六部法律的有关规定，相关调整在三年内试行，按照直接取消审批、审批改为备案、实行告知承诺、优化审批服务等四种方式分类推进改革。
 
最高法：司法助力我国营商环境全球排名跃升
从最高人民法院获悉，人民法院近年来加大司法改革力度助力营商环境优化，改革成果得到国内国际广泛认同。世界银行近日发布的《全球营商环境报告2020》中，评价民商事司法制度与法院工作质效的“执行合同”指标，我国排名第5。
 
8、标普表示，基本预测情形是英国不会出现无协议脱欧，预计2020-2022年英国平均经济增速为1.3%。
 
标普表示，在英国脱欧问题保持高度不确定性的情况下，预计英国央行立场将保持相对宽松。
 
截止最近收盘：美股低开高走，道指收涨0.56%；纳指收涨0.78%；标普收涨0.40%，接近历史收盘最高水平。区块链概念股迅雷收涨超105%，为上市以来最大单日涨幅；特斯拉大涨超9%，几乎抹去年内跌幅。
 
9、巴克莱银行前瞻下周美联储政策会议：美联储或暗示降息已经完成
据巴克莱银行报告，美联储有可能强调到目前为止的累计降息幅度，这可能被理解为决策者暗示无意进一步降息。美联储可能通过加入“逐次会议”来强调其对数据的依赖性。
 
10、京沪高铁披露招股说明书：公开发行股票不超过75.57亿股
证监会披露京沪高铁招股说明书，中国铁投持有公司49.76%的股份，为控股股东，国铁集团为公司实控人。本次公开发行股票不超过75.57亿股，占发行后总股本的比例不超过15%，所募集的资金在扣除发行费用后拟全部用于收购京福安徽公司65.0759%股权，收购对价为500亿元，收购对价与募集资金的差额通过自筹资金解决。公司今年1-9月营业收入250亿元，归属于母公司股东的净利润95.2亿元。
 
证监会核发邮储银行等4家企业IPO批文 未披露筹资金额
 
11、证监会：深化境外上市制度改革 服务H股公司健康发展
近日，国务院批复证监会请示，同意在中国境内注册并在境外上市的股份有限公司召开股东大会的通知期限、股东提案权和召开程序的要求统一适用《中华人民共和国公司法》相关规定，不再适用《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》第二十条至第二十二条的规定。本次法规调整适用，对完善H股公司治理，提高公司决策效率，保护投资者合法权益，维护市场健康稳定发展，具有重要积极意义。下一步，证监会将扎实做好国务院批复的落实工作，引导H股公司做好章程修订、投资者沟通等事宜，确保政策稳妥有序实施。
 
12、英国将授权华为接入英国5G部分网络权限
路透社刚刚援引英国《星期日泰晤士报》27日的报道称，英国首相鲍里斯·约翰逊正准备授予中国华为公司访问英国未来的5G电信网络“不具争议性”部分的权限。
 
中国联通：福建开通首个电信联通共享5G基站
中国联通消息，近日，为贯彻电信和联通集团5G共建共享政策，中国电信福建厦门分公司与中国联通厦门分公司开通福建省首个5G共建共享基站，标志着双方网络建设进入全面合作的新阶段，也进一步加速了厦门5G商用进程。经现场实地测试验证，共享站下双方5G测速下行均超1Gbps，高效实现了5G网络覆盖，为下阶段双方5G网络建设和运维创造了更大的发展空间。
 
13、新三板改革方案即将发布
点评：三新板改革方案，主要的看点有两个方面1投资者适当性的变更，既准入门槛的调整，目前新三板门槛为500万元，个人投资者仅为16.58万户；其次，新三板精选层转板机制，企业传统的上市道路是：通过私募市场筹集资金后发展、规范、壮大，经过IPO进入沪深交易市场。但直接转板开辟了一条新的道路。当前，改革方向已经明确，但实施细则尚未落地。
 
总结虽然重要会议即将召开，预计会间释放的消息将提振投资者短期市场偏好，但我们认为下周行情整体仍将以弱震荡为主。预计结构性机会较为丰富！
 
最后，祝各位老朋友下周投资顺利！