核心观点
本周观点：领导会议首提区块链，“区块链+”板块须重视
10月24日中共中央政治局会议重点强调了区块链技术的集成应用，我们认为“区块链+”或成为本周市场热点。上周净投放量5600亿元创下九个月新高， 10月25日中美经贸就某些领域达成有效共识，我们认为市场情绪随着流动性改善和中美贸易谈判阶段性成果将逐步趋向于乐观。市场层面，2019年10月21日-10月25日，上证、深证、创业板指、次新股指分别上涨0.48%、1.10%、1.30%、1.02%。科创板上周35只股票平均跌幅3.51%。
子行业观点：
目前正处于三季报公告和年前估值切换时期，建议关注估值与业绩增速合理匹配的成长股。建议关注ETC相关产业龙头，以及职业教育、高等教育和教育信息化模块；重点推荐新天科技、英科医疗、华体科技。建议关注元隆雅图、安车检测、电连技术、鸣志电器、拓斯达。
重点公司及动态
三季报：新坐标前三季度同比增长10.29%;新天科技前三季度同比增长53.84%；密尔克卫与中冶建工新签6445万元合同。
风险提示：次新股部分个股估值偏高；大体量新股上市对市场流动性形成压力；中美贸易冲突下挫市场情绪。
报告正文
本周观点
从宏观层面来看，上周五央行开展300亿逆回购操作，对冲当天到期的300亿元逆回购，由此上周实现净投放额5600亿元，净投放量创下逾九个月新高。此次资金的投入能有效提高资金的流动性，对股市形成重要支撑。主题方面，10月24日中共中央政治局会议上，重点强调了区块链技术的集成应用，我们认为“区块链+”或将成本周市场热点。2019年10月25日晚，中美经贸高级别磋商牵头人通话，就一些具体领域达成有效共识，中美贸易协议的推进改善市场预期。我们认为随着市场流动性改善，和中美贸易谈判的阶段性成果，市场情绪也将逐步趋向于乐观。市场层面，2019年10月21日-10月25日，上证指数、深圳成指、创业板指、次新股指数涨跌幅分别为0.48%、1.10%、1.30%、1.02%。上周35只科创板股票中除去一只刚上市公司外，8只股票上涨，24只股票收跌，平均跌幅3.51%。
随着市场机会从系统性逐步转变为结构性，建议继续关注科创板、科技股等主题及个股机会；建议优选基本面稳健、盈利能力强、现金流情况较好的中小盘细分龙头。前正处于三季报公告和年前估值切换时期，建议关注估值与业绩增速合理匹配的成长股。今年以来国家出台了大量ETC利好政策，因此建议关注ETC相关产业龙头；同时在教育行业政策利好的情况下，建议关注职业教育、高等教育和教育信息化模块；重点推荐新天科技、英科医疗、华体科技。建议关注元隆雅图、安车检测、电连技术、鸣志电器、拓斯达。
上周开板新股涨停板数量下降。开板新股为科博达，获得的涨停板个数为4个，开板涨幅为73%。
教育行业要闻
好未来2020财年Q2营收9.366亿美元，同比上涨33.8%
10月24日，好未来公布2020财年Q2未经审计财务报告和H1业绩报告。财报显示，2020财年Q2好未来营收9.366亿美元，同比增长33.8%；经营利润6990万美元，同比下降13.5%。2020财年H1好未来营收16.639亿美元，同比增长31.1％；归属于好未来的净亏损为2170万美元，去年同期归属于好未来的净利润为1.438亿美元。
新东方2020财年Q1净收入10.72亿美元，K12全科业务为主要增长点
10月22日，新东方公布2020财年Q1财务业绩，Q1净收入10.72亿美元，同比增长24.6%；运营利润为2.46亿美元，同比增长52.6%；归属新东方的净利润约为2.09亿美元，同比增长69.6%。根据财报，新东方2020财年Q1学生报名人数约为260.92万人，同比上升50.4%。截至2019年8月31日，学习中心总数达1261家，与去年同期相比净增161家。截至2019年8月31日，学校总数为95家。新东方董事会主席俞敏洪表示，本季度新东方K12中小学全科教育业务取得约35%的收入增长，仍是公司业绩增长的主要推动力。其中，中学业务取得同比约33%的收入增长，小学业务收入则同比增长约38%。
新东方加注投资NOIC，布局海外全日制教育市场
多知网10月23日消息，加拿大新东方国际学院(NOIC ACADEMY)新校址暨国际教育课程师资研发基地新闻发布会日前举办，加拿大新东方国家学院宣布获得新东方B轮投资。加拿大新东方国际学院曾于两年前获得新东方集团的战略投资，本次B轮融资也是新东方第二次融资加注。本轮融资后，加拿大新东方国际学院将继续推动办学质量、学生服务、师资质量的提升，更将以新校址作为国际教育课程师资研发基地，加速整合全球稀缺教育资源，推出更多创新国际教育产品与服务。据新东方集团官方披露，此轮注资加拿大新东方国际学院，是一次在传统培训业务之外对海外全日制教育资源的战略拓展。
笔神作文获Pre-A轮融资，投资方为搜狗
多知网10月21日讯，人工智能作文教育公司笔神作文宣布获得千万级Pre-A轮融资，投资方为纳斯达克上市公司搜狗。此轮融资主要用于产品AI技术的升级以及优质内容的丰富。此外，笔神作文将继续和搜狗在技术，产品等层面进行合作。此前，笔神作文分别于2019年7月和2018年1月获得不惑创投的天使轮，及真格基金的种子轮两轮融资。
核桃编程获B轮5000万美元投资，2019暑期营收超1亿元
多知网10月23日讯，核桃编程宣布完成5000万美元B轮融资，此轮融资由华兴新经济基金与高瓴资本联合领投，众源资本、微影资本、源码资本、XVC跟投。这是迄今为止，少儿编程赛道公布的最大一笔融资。核桃编程成立于2017年8月。2017年11月，核桃编程宣布完成近千万元Pre-A轮融资，2018年2月，完成数千万元A轮融资，2018年6月，完成1.2亿元A+轮融资。据核桃编程披露，截至2019年8月31日，核桃编程同期在读学员已经超过65万，在读学员量单季增长突破85%，2019年暑期班学员报名收入超过1亿。
IPO一周动态
上周证监会发审委审核了14家创业板、主板、科创板、中小板公司的IPO申请，13家审核获通过。易天股份是一家国内优秀的电子专用设备供应商，基于精准对位、精准贴附技术，致力于为客户提供专业化、高性能的国产化电子专用设备。公司目前主要产品为平板显示器件生产设备，可广泛应用于平板显示器件中显示模组的组装生产，并向半导体微组装设备等领域拓展。华润微电子是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域，为客户提供丰富的半导体产品与系统解决方案。
兴图新科是一家基于网络通信的军队专用视频指挥控制系统提供商，专注于视音频领域的技术创新和产品创新，主要产品包括视频指挥控制系统、视频预警控制系统，重点应用于国防军队，并延伸至监狱、油田等行业。发行人已取得31项专利(其中6项发明专利)、56项计算机软件著作权。东鹏控股公司致力于成为国内领先的整体家居解决方案提供商。公司主要产品包括瓷砖和洁具，此外还生产销售木地板、涂料产品。公司是国内规模最大的瓷砖、洁具产品专业制造商和品牌商之一。
侨银环保主要从事城乡环境卫生一体化管理服务，具体业务涵盖城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程和其他环卫服务，是国内较有影响力的人居环境综合提升服务商。公司拥有城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证、道路运输经营许可证和建筑施工安全生产许可证，具备中国清洁清洗行业国家一级资质。甬金科技主营业务为冷轧不锈钢板带的研发、生产和销售，产品覆盖精密冷轧不锈钢板带和宽幅冷轧不锈钢板带两大领域,是国家高新技术企业和国家火炬计划项目承担单位，自成立以来十分注重生产工艺的改进和技术装备的研发。
邮储银行是中国领先的大型零售银行，定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业，致力于为中国经济转型中最具活力的客户群体提供服务，推进特色化、综合化、轻型化、智能化和集约化“五化”转型。龙软科技专注于煤矿基础地理信息系统与专业应用软件开发与销售，是煤炭智能开采领域龙头厂商。公司以自主研发的“龙软专业地理信息系统”为底层开发平台，向煤炭、石油天然气等能源行业以及各种政企单位客户提供全面、个性化的等以空间信息管理为特点的信息化整体解决方案。
万德斯是家专业提供先进环保技术装备开发、系统集成与环境问题整体解决方案的公司，主营业务聚焦垃圾污染削减及修复业务、高难度废水处理业务等，是国内专业化程度较高的环保高新技术企业之一。公司拥有50项专利，其中发明专利3项、实用新型47项等多项权威认证。华特股份是一家致力于特种气体国产化，并率先打破极大规模集成电路、新型显示面板等尖端领域气体材料进口制约的民族气体厂商，主营业务以特种气体的研发、生产及销售为核心，辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务，提供气体一站式综合应用解决方案。
紫晶存储公司是国内领先的光存储科技企业，开展光存储介质、光存储设备，以及基于光存储技术的数据智能分层存储及信息技术解决方案的研发、设计、开发、生产、销售和服务。产品存储密度高、能耗低，存储介质安全性强，具备较强的安全可控性。芯源微公司是国家高新技术企业,主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，产品包括光刻工序涂胶显影设备(涂胶/显影机、喷胶机)和单片式湿法设备(清洗机、去胶机、湿法刻蚀机)，产品可用于6英寸及以下单晶圆处理(如LED芯片制造环节)及8/12英寸单晶圆处理(如集成电路制造前道晶圆加工及后道先进封装环节)。科前生物是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业。构建了兽用生物制品的完整产业链，完成了涵盖畜用疫苗、禽用疫苗、宠物疫苗等产品布局。
上周证监会核发了中国邮政储蓄银行股份有限公司、重庆新大正物业集团股份有限公司、北京指南针科技发展股份有限公司和上海矩子科技股份有限公司的4家IPO批文。中国邮政储蓄银行股份有限公司是公司是中国领先的大型零售银行，定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业。公司主营业务为吸收公众存款；发放短期、中期、长期贷款；办理国内外结算；办理票据承兑和贴现；发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券、金融债券等。重庆新大正物业集团股份有限公司是重庆市最早成立的具有法人资格的专业物业管理公司之一，现已发展成为一家能够提供综合性全方位物业服务的物业管理公司。新大正专注于城市公共建筑与设施的管理服务，目前在管的物业类型包括政府机关和个事业单位的办公楼宇、公共场馆、文化设施、医院、公园、高等院校、中小学、城市商业综合体、商场、酒店、公寓、写字楼、工业园区、住宅小区、部队营区等各类物业。北京指南针科技发展股份有限公司是中国首家定位于个人投资者金融服务的股份制企业，基于对金融数据的深度挖掘与分析，运用市场领先的投资理念与方法，为个人投资者提供先进的投资工具及解决方案。公司业务涵盖证券、期货、外汇、基金四大领域。是首家同时获得国家统计局、上交所、深交所、大连商品交易所数据权威授权的金融服务企业。上海矩子科技股份有限公司主要经营从事智能、光电科技领域内的技术服务、技术咨询、技术开发、技术转让，机电设备、计算机软硬件及辅助设备的销售，光电设备的生产、销售，从事货物及技术的进出口业务。产品主要应用于电子信息制造、工业控制、金融电子、新能源、食品与包装、汽车等多个国民经济重要领域。
打新策略
本周泰和科技、八方股份、广电计量和筑博设计进入申购阶段。
重点公司概览
行业动态
风险提示
次新股部分个股估值偏高。次新股上市时间较短，市场对其定价仍处于不成熟阶段，加上次新股板块具备高β属性，市场走势变化对其影响较大，因此次新股板块存在个股估值较高的风险。
大体量新股上市对市场流动性形成压力。政府目前支持海外优质公司回归A股，虽能吸引资金回流，但不排除对市场存量资金存在“虹吸”效应，若新股体量较大，上市后可能对市场流动性形成压力，部分个股或板块存在流动性风险。
中美贸易摩擦反复，下挫市场情绪。中美贸易摩擦未来若继续升级，可能对市场风险偏好造成负面影响，进而有可能造成市场走弱情况。
华泰中小盘团队成员介绍
孔凌飞 中小盘首席分析师
复旦大学经济学学士，上海交通大学高级金融学院MBA。先后就职于申万研究所和东兴证券研究所，6年中小市值研究经验，1年电气设备新能源行业研究经验，2011-2015年新财富前五团队核心成员。负责中小盘整体策略和高成长个股挖掘
王莎莎 教育/服务/文化/消费
中央财经大学金融学硕士。曾就职于方正证券研究所，6年卖方研究经验。2014、2015、2016年新财富中小市值研究第一、第一、第二名团队成员。目前覆盖教育、服务、文化、消费领域，挖掘产业升级和资本化过程中的新方向、新模式
杨洋 TMT
纽约大学计算机专业硕士，先后就职于华为技术有限公司和东兴证券研究所，2年中小市值研究经验，目前覆盖TMT方向
王涛 高端制造/新材料
浙江大学材料学学士，北京大学汇丰商学院经济学硕士，目前负责中小盘热点跟踪，关注高端制造和新材料
报告体系

【公司深度】
[20191026] 三爱富(600636)：志存高远打造央企教育信息化旗舰
[20190904] 密尔克卫(603713)：首次覆盖深度报告[20190511] 英科医疗(300677)：首次覆盖深度报告
[20190416] 捷昌驱动(603583)：首次覆盖深度报告
[20190318] 凯文教育(002659)：首次覆盖深度报告
[20190131] 圣邦股份(300661)：首次覆盖深度报告
[20190120] 电连技术(300679)：首次覆盖深度报告
[20190106] 睿能科技(603933)：首次覆盖深度报告
[20190102] 安车检测(300572) ：首次覆盖深度报告
[20181228] 三垒股份(002621) ：首次覆盖深度报告
[20181227] 雅克科技(002409) ：首次覆盖报告
[20181220] 鸣志电器(603728) ：首次覆盖深度报告
[20180608] 中新赛克（002912）：网络可视化龙头，未来高增长可期
[20180529] 拓斯达（300607）：机器人新锐，18-20年高成长可期
[20180422] 迪瑞医疗（300396）：新产品开启公司成长第二春
[20180421] 华体科技（603679）：户外照明龙头，智慧路灯先行者
[20180319] 海顺新材（300501）：产能释放助力国内药包龙头腾飞
[20180127] 东尼电子（603595）：首次覆盖深度报告
[20180125] 元隆雅图（002878）：首次覆盖深度报告
【行业研究】
[20190709]政策强推ETC，行业需求集中释放
[20190612]19年北京升学新政深度解读
[20190415]行业政策东风起，工业大麻犹可期
[20190312]桌面升降趋势起，健康办公东风来
[20190217]股权转让2018年度回顾——股权转让专题系列研究之三
[20181211]国资纾困，星火燎原
[20181014]质押风险引股转，静待价值回归时
[20180911]北京幼升小、小升初升学新政全解
[20180814]教育股怎么看——汇总问题观点，发现错杀机会
[20180624] 民办高等教育：内生+外延开拓成长空间
[20180614] 高等教育产业沙龙系列纪要（1）、（2）、（3）、（4）、（5）
[20180527] 独角兽闪亮登场，新经济输血次新——华泰中小盘2018年中期策略报告
[20180520] 历史、当下、未来，对教育股大涨的另类思考
[20180509] 2018.5.9北京升学专家沙龙纪要
[20180504] 创业板2018Q1业绩增速拐头向上——中小盘股17年年报、18年1季报业绩回顾
[20180327] 渠道为王，母婴连锁业态高速成长——母婴消费产业深度报告
[20180208] iQOS：烟中iPhone，大有可为
【独角兽系列】
[20180321] 宁德时代：崛起的中国锂电力量
[20180305] 博纳影业：民营影业集团领跑者
[20180223] 富士康股份：代工巨头冲击A股
【月报】
[20180321] 宁德时代：崛起的中国锂电力量
[20180305] 博纳影业：民营影业集团领跑者
[20180223] 富士康股份：代工巨头冲击A股
【新股IPO巡礼】
建议关注亚世光电——华泰中小盘新股IPO巡礼第104期
建议关注博通集成——华泰中小盘新股IPO巡礼第103期
建议关注三美股份——华泰中小盘新股IPO巡礼第102期
建议关注锦浪科技——华泰中小盘新股IPO巡礼第101期
建议关注上海瀚讯——华泰中小盘新股IPO巡礼第100期
建议关注永冠新材——华泰中小盘新股IPO巡礼第99期
建议关注华阳国际——华泰中小盘新股IPO巡礼第98期
建议关注立华股份——华泰中小盘新股IPO巡礼第97期
建议关注恒铭达——华泰中小盘新股IPO巡礼第96期
建议关注康龙化成——华泰中小盘新股IPO巡礼第95期
建议关注七彩化学——华泰中小盘新股IPO巡礼第94期
建议关注罗博特科——华泰中小盘新股IPO巡礼第93期建议关注华致酒行——华泰中小盘新股IPO巡礼第92期
建议关注上机数控——华泰中小盘新股IPO巡礼第91期
建议关注利通电子——华泰中小盘新股IPO巡礼第90期
建议关注爱朋医疗——华泰中小盘新股IPO巡礼第89期
建议关注隆利科技——华泰中小盘新股IPO巡礼第88期
建议关注宇晶股份、海容冷链——华泰中小盘新股IPO巡礼第87期
建议关注迈为股份——华泰中小盘新股IPO巡礼第86期
建议关注新农股份——华泰中小盘新股IPO巡礼第85期
建议关注宇信科技——华泰中小盘新股IPO巡礼第84期
建议关注昂利康——华泰中小盘新股IPO巡礼第83期
建议关注顶固集创——华泰中小盘新股IPO巡礼 第82期
【新股次新股专题报告—周观点】
重组新规出台利好并购重组市场——华泰中小盘周报（第四十二周）关注估值切换，布局估值与业绩合理匹配成长股——华泰中小盘周报（第四十一周）
外围形势多变，布局优质成长——华泰中小盘周报（第三十九周）
外资大幅流入，市场有望继续保持上行态势——华泰中小盘周报（第三十八周）
中美在第十三轮磋商前开展善意互动——华泰中小盘周报（第三十七周）
中美贸易摩擦有所缓和，降准改善市场情绪和流动性—华泰中小盘周报（第三十六周）
贸易摩擦升级，市场或将承压——华泰中小盘周报 (第三十四周）
A股表现强劲，建议关注ETC相关产业龙头—华泰中小盘周报（第三十三周）
科创板出现分化，贸易谈判带来市场不确定性持续—华泰中小盘周报（第三十二周）
美拟对3000亿商品加税，市场不确定性增强——华泰中小盘周报（第三十一周）
科创板赚钱效应明显，利好中长期资金面——华泰中小盘周报（第三十周）
科创板公司上市在即，关注其对市场交易和情绪的影响—华泰中小盘周报（第二十九周）
市场持续震荡，关注结构性机会——华泰中小盘周报（第二十八周）
市场回暖，关注ETC产业链投资机会—华泰中小盘周报（第二十七周）
中美贸易摩擦缓和，市场有望修复——华泰中小盘周报（第二十六周）
北向资金上周净流入199亿元，市场有可能保持宽幅震荡—华泰中小盘周报（第二十五周）
市场持续震荡，板块快速轮动——华泰中小盘周报（第二十四周）
北向资金上周净买入96亿元，市场有可能继续保持低位震荡—华泰中小盘周报（第二十三周）
指数略有回升，不确定性仍然存在——华泰中小盘周报（第二十二周）
外部风险加大，市场有望继续震荡——华泰中小盘周报（第二十一周）
外部负面影响短期可能持续，关注细分龙头——华泰中小盘周报（第二十周）
外部风险加大，市场有望继续震荡--华泰中小盘周报（第十九周）
加大金融机构开放力度，关注业绩持续高增个股--华泰中小盘周报（第十八周）
市场加速调整，财务稳健个股值得关注--华泰中小盘周报（第十七周）
科创板业务指引落地，业绩持续性较好个股值得关注--华泰中小盘周报（第十六周）
业绩持续性较好个股值得关注--华泰中小盘周报（第十五周）
市场风格回归基本面，重视成长股盈利确定性——华泰中小盘周报（第十四周）
外盘波动加剧，建议关注稳健成长股——华泰中小盘周报（第十三周）
市场结构性机会显现，关注业绩较好成长股——华泰中小盘周报（第十二周）
情绪面资金面改善后，关注业绩较好成长股——华泰中小盘周报（第十一周）
市场短期或迎来震荡行情，重视个股安全性——华泰中小盘周报（第十周）
科创板超预期落地，后市重视个股机会——华泰中小盘周报（第九周）
改革力度加大，后市有望持续反弹——华泰中小盘周报（第八周）
民企支持力度再上新高度，市场走强有望持续——华泰中小盘周报（第七周）
券商接口获放行，市场有望迎来新一轮增量资金——华泰中小盘周报（第六周）
科创板进度超预期，交易规则改革有望继续推进——华泰中小盘周报（第四周）
宽松政策加码，营造良好市场环境——华泰中小盘周报（第三周）
回购细则落地，交易改革促市场发展——华泰中小盘周报（第二周）
流动性优化，市场有望受提振——华泰中小盘周报（第一周）
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